“贵金属的脉冲式上涨，从来不是无休的浪”。2月11日白银T+D单日涨3.11%，收于19900元/千克，同步带动伦敦银、沪银期货走强，不少朋友开始关心周四的走势。其实结合节前市场特征与资金心态，我们能更理性地看待接下来的节奏——这不是“行情冲刺”，而是“情绪消化”的阶段。
第一点：降息预期是今日上涨的核心，这一驱动能延续到周四吗？
今日银价大涨，核心是美联储3月降息预期升温：截至2月11日，CME利率工具显示3月降息概率已升至65%。但从历史数据看，当降息预期突破60%后，贵金属单日涨超3%的情况，近3年出现过3次，后续1个交易日的涨幅均收窄至1%以内。
我们要清楚，降息预期是短期情绪催化剂，而非持续的趋势动力。尤其临近春节，国内资金逐步离场，对国际消息的反应会更平缓。所以周四的银价，很难延续今日的大涨幅度，更多是对这一预期的消化。
第二点：节前资金“落袋”情绪升温，这会影响周四的银价走势吗？
今日白银T+D的换手率较昨日提升1.2个百分点，但回顾2023-2025年春节前数据，贵金属大涨后，次日减仓比例平均达8%。这是因为大家更倾向于“节前落袋”，避免假期的不确定性风险。
我们身边做贵金属的朋友，不少在今日大涨后提到“减点仓位过节”。这种资金行为会让周四的银价缺乏持续冲高的动力，即便有波动，也会维持在相对平稳的区间内。
第三点：内外盘联动性节前会减弱，这一特征会体现在周四吗？
今日伦敦银现涨2.48%、沪银期货涨1.88%，内外盘联动性较强，但节前这一联动会逐步减弱——国内市场临近假期，交易时间缩短、资金参与度下降，国际市场的波动传导会更滞后。
从2026年开年的情况看，节前最后3个交易日，内外盘贵金属的联动系数会从0.8降至0.5左右。这意味着周四国内银价的走势，会更多受自身资金节奏影响，而非完全跟随国际市场波动。
其实节前的贵金属行情，就像过年前后的生活：热闹之后会回归平淡。今日的上涨是短期情绪的释放，而非趋势的启动，周四的走势会以平稳消化为主。我们不用过度放大短期波动，平和看待节前的市场节奏，也是一种理性的参与方式。
本文仅供参考与交流学习，不构成任何投资建议，不涉及具体交易指导，也不推荐任何交易品种。市场存在波动风险，希望大家基于自身认知理性看待行情，保持平和的投资心态。
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